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供应充足 2018年钴价冲高回落

全球钴价在2018年二季度初达到顶峰后呈震荡下行的走势，2018年年初钴价延续了2017年持续上涨的行情走势，受到钴终端需求持续增加的乐观预期以及欧美市场金属钴供应偏紧的预期影响，贸易商以及下游终端钴需求企业持续建立金属钴库存储备，欧洲市场低等级钴低幅现货交易价格从2018年年初时的35美元/磅上涨至2018年4月下旬的43.7美元/磅，涨幅达到24.9%；进入到2018年5月份以后，市场开始逐步明朗化，由于原料供应过剩预期以及实际需求预期增长速度下滑等因素，国际钴价走势开始逐步缓慢下行，虽然全球钴终端需求同比有所增加，尤其2018年新能源汽车产业的蓬勃发展带动了钴系三元材料的需求快速增长。但是，由于原料供应充足，2018年大部分时间里钴价处于下跌态势，并于2018年12月末触及2017年2月以来的最低点，欧洲市场低等级钴低幅价格跌至26.25美元/磅，同时，国内金属钴价格也跌至2017年2月初以来的低点。2018年国内现货市场钴成交均价为52.57万元/吨——54.54万元/吨，最高价70万元/吨，最低价34万元/吨，年度均价同比上涨22.7%。2018年欧洲金属钴低等级均价为36.8美元/磅，同比上升42.4%。虽然2018年钴均价同比仍然有所上涨，但是业内对2019年市场行情普遍呈悲观心态，认为原料供应过剩以及未来低价抛售将会促使钴价进一步走低，对2接地开关019年行情看空者居多。

2018年全球钴供需实现双增长

2木工刨刀017年钴价飙升，嘉能可、洛钼、金川等大型矿山有不同程度的扩产，并持续至2018年。2017年年底嘉能可KCC复产，并于2018年达产；此外以华友为代表的中资企业钴矿产量也在增长。安泰科估计，2018年全球钴原料产量增长至13.6万吨，同比约增长13.6%，其中68.9%的矿供应来自于民主刚果。

2018年，全球钴消费约为1换热管2.6万吨，同比增长接近11.5%，其中锂电池（主要是动力电池）、超级合金、硬质合金等行业需求较为还预计在未来几年内新增100多名材料专员旺盛，电池行业和高温合金行业仍是最大的两块用钴领域，电池行业用钴量约为7.6万吨玻璃窗，占比约为60%，其次是高温合金用钴量约为1.76万吨，所占比重约为14%。与电池行业与高温合金行业相比，其他行业的用能量回收率钴量较为平均。硬质合金和金刚石工具行业、硬面材料、陶瓷和催化剂行业切书机分别占比约为6%、3%、4%和4.5%。

据安泰科调研，2018年中国钴冶炼产量将近8.1万吨（不含逸豪优美科），同比增长16.7%。由于需求持续增长以及低价含钴废料供应不断增加，我国钴冶炼产量处于高速增长阶段烟斗。中国的精炼钴产量增长主要集中于钴化工产品，2018年中国钴化工品产量达到6.89万吨，同比增加20.8%，占精炼钴总产量的84.3%；钴粉产量略有增加，达到4800吨，占精炼钴总产量的5.9%；金属钴产量有所减少，达到8000吨，占精炼钴总产量的9.8%。

安泰科预估数据显示，2018年中国钴市场消费总量达到6.47万吨，这些声音是怎样来的呢同比增幅高达9.8%。消费增长主要来自于锂电池、硬质合金、高温合金和硬质合金等领域。

后市展望

展望2019年钴市场，从钴原料的供应情况来看，在已完成的建套色谐和设项目中，嘉能可Katanga项目产能投放最大，其项目已于2018年投产，但是由于其所生产的粗制氢氧化钴中铀含量超标，导致其2018年生产的8000吨和2019年计划生产的3万吨的粗制氢氧化钴无法出口，2019年3季度末其除铀设备建成后才能进行除铀处理，计划在2020年初恢复出口，所以嘉能可Katanga项目的原料供应在2019年可以忽略不计。ERG在刚果（金）的RTR项目在2019年的产能投放次之，一期产能1.4万吨，其钴原料在2018铝塑管年年底已经投产，预计2019年达产。此外，包括鹏欣资源、中色华鑫、腾远钴业和道氏技术在内的中资企业在民主刚果的氢氧化钴项目在2019年将陆续投产，氢氧化钴供应量可能会增加5000吨左右。加上莎林那等公司的扩产，安泰科预计2019年钴矿增量将达到1.5万吨——1.7万吨左右。

从需求层面来看，海外钴市场需求受新能源汽车的影响带动仍会稳步提高，同时高温合金和硬质合金对钴的需求也较为稳健，但是全球原料供应增速要略高于钴需求量的增速。而且价格持续下滑，不排除有此前遗留库存出现恐慌性抛货的情况，投资需求也将会减弱，导致全球精炼钴的供应出现过剩。总体来看，国际市场将从2017年、2018年的紧平衡向过剩转变。预计2019年金属钴价格将震荡下行，欧洲低品位金属钴将会跌至15美元/磅——18美元/磅左右，国犬用便器内金属钴的价格料将走低至25万元/吨左右。

由于供应充足，预计2019年将是钴行业比较艰难的一年，然而，5G通讯以及新能源汽车的发展料将为钴行业需求带来巨大变化，未来钴市场仍将有广阔的前景。